本周三亚洲交易时段，美元兑日元汇率再度滑落至142.30附近，逼近上周低点。这已是美元兑日元连续第五日承压下行，显示出投资者在贸易政策动荡中重新青睐日元等传统避险资产。

美方周末宣布对部分电子产品（如智能手机与计算机）实施临时关税豁免，一定程度上缓解了市场压力。然而，特朗普随即威胁将对半导体与医药品加征新一轮关税，再次引发全球市场波动。

“美国贸易政策缺乏连贯性，导致市场对全球经济增长前景愈发担忧，这种情绪直接推升了日元的避险需求。” ——东京外汇分析师小泽卓也（Takeya Ozawa）

周三公布的数据显示，日本2月核心机械订单月率增长4.3%，远超前值-3.5%，创下一年来最大增幅。分项数据显示，制造业订单增长3%，非制造业订单更是激增11.4%，表明企业投资意愿正在回升。

这一数据巩固了日本经济复苏的趋势，并可能推动企业加薪，进而支撑消费与通胀上行。

据市场调查显示，日本核心CPI已连续数月维持在2%以上，远高于日本央行的目标水平。

这引发了市场对日本央行在2025年上半年可能再次加息的预期，以控制结构性通胀。这种加息预期与美联储转向宽松的政策前景形成鲜明对比，为日元提供了强劲支撑。

美联储或将于6月重启降息，美元失宠助推日元上行

市场目前预期美联储将在6月启动新一轮降息周期，全年降息幅度可能高达100个基点。这导致美元长期收益率下行，资本流出压力上升。

投资者正密切关注美联储主席鲍威尔周三的讲话，以获取未来利率路径的更多线索。同时，美国4月零售销售数据也将在晚间公布，可能成为美元短线波动的触发点。

特朗普上周表示，美日双方正在就“公平但强硬”的贸易条款进行谈判，美国财政部长贝森特也指出日本将成为关税谈判的重点国家，这令市场对未来达成美日贸易协议抱有乐观预期。

若贸易紧张局势得以缓解，或将进一步提振日本出口企业的盈利能力，强化日元在经济基本面层面的支撑。

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