Báo cáo việc làm tháng 1 của Mỹ (bị trì hoãn một chút) đã không mang lại tin tốt cho các nhà đầu tư đang đặt cược vào sự chuyển dịch bồ câu của Cục Dự trữ Liên bang, do kỳ vọng của thị trường về dữ liệu yếu kém đã không thành hiện thực, trái ngược với một loạt các chỉ báo việc làm yếu được thấy vào tuần trước đó. Nếu dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp gây thất vọng, các nhà đầu tư có thể đã định giá xác suất lớn hơn 50% cho ít nhất một đợt cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản lần thứ ba vào cuối năm.
 
Quan trọng hơn, Chủ tịch Fed sắp mãn nhiệm Jerome Powell đã hạ thấp những lo ngại về thị trường lao động tại cuộc họp báo FOMC tháng trước, và sẽ rơi vào một tình thế hơi khó xử nếu dữ liệu yếu kém. Nhưng Powell và các đồng nghiệp diều hâu của ông giờ đây có thể thở phào nhẹ nhõm, vì báo cáo việc làm tháng 1 dường như đã được cải thiện, cho phép Fed tái tập trung vào lạm phát, vốn vẫn cao một cách ngoan cố trên mức mục tiêu 2%.
 
Chiến thắng vang dội của Thủ tướng Sanae Takaichi trong cuộc bầu cử sớm của Nhật Bản vào cuối tuần trước có thể đã dọn đường cho bà thúc đẩy các biện pháp hỗ trợ tài khóa bổ sung, có khả năng kích hoạt một vòng vấn đề nợ mới, nhưng nó cũng có thể mở ra một kỷ nguyên ổn định chính trị mới cho Nhật Bản, điều này có thể tích cực cho đồng nội tệ. Đối với đồng đô la Mỹ, bất kỳ kỳ vọng cắt giảm lãi suất nào leo thang đều có thể gây ra rủi ro đặc biệt cho đồng yên Nhật, vốn cuối cùng đang bắt đầu tận hưởng một số áp lực mua sau nhiều tháng hỗn loạn trên thị trường ngoại hối.
 
Tại Châu Á, đợt tăng điểm ấn tượng của thị trường chứng khoán đã bị đình trệ trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài, và cổ phiếu có thể gặp khó khăn hơn vào tuần tới khi thị trường Trung Quốc đóng cửa nghỉ lễ và thanh khoản dự kiến sẽ mỏng.
 
Tuy nhiên, mọi thứ có thể không đặc biệt bình lặng đối với đồng đô la Úc và New Zealand, vì Úc sẽ công bố dữ liệu việc làm quan trọng vào thứ Năm, trong khi Ngân hàng Dự trữ New Zealand sẽ công bố quyết định lãi suất đầu tiên của năm 2026 vào thứ Tư.
 
Điều thú vị là, Ngân hàng Dự trữ New Zealand gần đây đã dẫn đầu cuộc đua tăng lãi suất. Tuy nhiên, sự phục hồi của thị trường lao động New Zealand diễn ra chậm chạp, với tỷ lệ thất nghiệp đạt mức cao nhất trong mười năm là 5.4%, bất chấp sự tăng trưởng việc làm tích cực trong quý 4.
 
Điểm lại Hiệu suất Thị trường Tuần trước:
 
Tuần trước, chứng khoán Mỹ diễn biến mờ nhạt. Bất chấp một số liệu lạm phát then chốt thấp hơn một chút so với kỳ vọng, nó đã không thể kích hoạt một đợt phục hồi đáng kể. S&P 500 tăng 0.05% đóng cửa ở mức 6,836.17; Nasdaq Composite giảm 0.22% đóng cửa ở mức 22,546.67; và Chỉ số Công nghiệp Dow Jones tăng 48.95 điểm, tương đương 0.10%, đóng cửa ở mức 49,500.93. Nhìn vào hiệu suất hàng tuần, cả ba chỉ số chứng khoán chính đều giảm: S&P 500 giảm 1.4% tuần này, đánh dấu tuần giảm thứ hai liên tiếp; Dow giảm 1.2%; và Nasdaq giảm 2.1%.
 
Vàng giao ngay đã giữ vững một cách suýt soát trên mốc $5,000/ounce vào tuần trước, sau khi đã giảm ngắn hạn xuống dưới $5,000 về mức thấp $4,414.10/ounce. Là một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, vàng đã trải qua một chuyến tàu lượn siêu tốc đầy kịch tính trong giai đoạn biến động này. Giá vàng đã thực hiện một đợt đảo chiều hình chữ U vào thứ Sáu, phục hồi một phần khoản lỗ của thứ Năm, và tính đến thời điểm đóng cửa giao dịch ngày thứ Sáu, giá đã vượt qua cột mốc $5,000.
 
Giá bạc tăng vào thứ Sáu, phục hồi hơn 2.50% từ mức thấp nhất trong ngày quanh $74, nhưng dự kiến sẽ kết thúc tuần ở mức tiêu cực. Một báo cáo lạm phát của Mỹ yếu hơn dự kiến đã thúc đẩy giá bạc, sau những đợt giảm trước đó do làn sóng thanh lý chéo tài sản trên diện rộng khi các nhà đầu tư bán kim loại quý, cùng với cổ phiếu và tiền điện tử để huy động tiền mặt. Hiện tại bạc đang giao dịch ở mức $77.40 mỗi ounce khi tiến gần đến cuối tuần.
 
Chỉ số đô la duy trì ổn định quanh mức dưới 97 một chút vào tuần trước, củng cố trong ngày giao dịch thứ tư liên tiếp, sau khi dữ liệu lạm phát vừa phải củng cố kỳ vọng của thị trường về một đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay. Tỷ lệ lạm phát tiêu đề hàng năm đã giảm xuống còn 2.4% vào tháng trước, thấp hơn mức 2.6% của hai tháng trước đó và mức 2.5% dự kiến. Đồng đô la đã giảm mạnh vào tuần trước, phục hồi ngắn hạn sau dữ liệu việc làm của Mỹ tốt hơn dự kiến, khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 1 cho thấy mức tăng 130,000 việc làm. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.3% từ mức 4.4%. Báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tháng 1 của Mỹ yếu hơn dự kiến được công bố vào thứ Sáu đã gây áp lực lên đồng đô la.
 
Cặp euro/đô la đã giành lại động lực tăng trưởng, trở lại vùng 1.1880 và tái tập trung sự chú ý vào mức kháng cự then chốt 1.1900. Sự tăng nhẹ của cặp tiền này diễn ra trong bối cảnh đồng đô la Mỹ suy yếu một cách thận trọng, khi các nhà đầu tư tiếp tục đánh giá dữ liệu CPI mới nhất của Mỹ và lộ trình tăng lãi suất tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang. Cặp đô la/yên đã mạnh lên trên mức 153.00 nhưng vẫn đang trên đà ghi nhận mức lỗ hàng tuần 2.4%. Khối lượng giao dịch vẫn duy trì ở mức thấp vào thứ Sáu trước khi công bố chỉ số giá tiêu dùng của Nhật Bản. Đồng yên được hỗ trợ bởi hy vọng về một chính phủ ổn định và những lời kêu gọi thắt chặt chính sách hơn nữa của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.
 
Cặp bảng Anh/đô la duy trì đà tăng trưởng, dao động gần mức cao nhất trong ngày là 1.3650 và gạt sang một bên một phần khoản lỗ của ba ngày gần đây. Tâm lý cải thiện đối với đồng bảng được thúc đẩy bởi hành động giá đô la đầy biến động, và những bình luận diều hâu gần đây của Thống đốc Ngân hàng Anh Peel cũng góp phần vào đà tăng. Đồng đô la Úc giao dịch trong biên độ hẹp dưới mức 0.7100 so với đô la Mỹ trong phiên trước cuối tuần. Cặp AUD/USD đã mạnh lên gần đây, giao dịch gần mức 0.7100 trong phiên Bắc Mỹ vào thứ Tư, ngày 11 tháng 2, gần mức cao gần đây. Kể từ khi ổn định ở mức thấp trước đó là 0.6896, tỷ giá hối đoái đã hình thành một cấu trúc tăng rõ rệt, không chỉ lấy lại mức tâm lý quan trọng 0.7000 mà còn liên tục xác nhận sự hỗ trợ trên mức đó, cho thấy niềm tin của phe bò đang tăng dần.
 
Dầu thô WTI của Mỹ được giao dịch ở mức khoảng $62.70 trong phiên Châu Âu sáng thứ Sáu. Giá WTI đã thu hút một số người bán do những lo ngại dai dẳng về tình trạng dư cung. Cơ quan Năng lượng Quốc tế đã dự đoán trong báo cáo hàng tháng của mình vào thứ Năm rằng tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu năm nay sẽ thấp hơn so với dự kiến trước đó, với nguồn cung tổng thể vượt quá nhu cầu.
 
Tiền điện tử đã ổn định vào tuần trước sau đợt sụt giảm của chứng khoán Mỹ qua đêm. Điều này diễn ra sau cảnh báo từ Ngân hàng Standard Chartered rằng Bitcoin có thể suy yếu thêm. Bitcoin tăng khoảng 1% lên mức khoảng $66,400, sau khi đã giảm tới 4% xuống còn $65,079 trong phiên New York, mức thấp nhất trong tuần này. Ethereum giao dịch ở mức khoảng $1,950, phục hồi từ mức thấp $1,896 đạt được trong phiên Mỹ.
 
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống còn 4.07% vào thứ Sáu, mức thấp nhất kể từ đầu tháng 12, sau khi báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) yếu hơn dự kiến củng cố kỳ vọng của thị trường về một đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng 4 điểm cơ bản lên 4.22% vào thứ Sáu, đảo ngược một phần mức giảm 10 điểm cơ bản của phiên trước đó, khi khẩu vị rủi ro của thị trường được cải thiện. Thị trường hiện kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất khoảng 58 điểm cơ bản trong năm nay, tăng từ mức khoảng 50 điểm cơ bản vào đầu tuần này.
 
Triển vọng Thị trường cho Tuần này:
 
Tuần này (16-20 tháng 2) trùng với kỳ nghỉ Tết Nguyên đán năm 2026 và đợt công bố tập trung các dữ liệu then chốt cùng các sự kiện ngân hàng trung ương từ nhiều quốc gia, trình diện một cửa sổ giao dịch quan trọng cho thị trường toàn cầu. Từ các vị thế CFTC, dữ liệu lạm phát và GDP từ nhiều nước khác nhau, đến các quyết định của ngân hàng trung ương, biên bản cuộc họp và các chỉ báo PMI, một loạt các đợt phát hành thông tin quan trọng sẽ được công bố. Kết hợp với việc đóng cửa nghỉ lễ và các hội nghị thượng đỉnh quốc tế, mỗi sự kiện đều có thể kích hoạt biến động thị trường đáng kể. Nhà đầu tư cần lập kế hoạch trước để giảm thiểu rủi ro và nắm bắt các cơ hội tiềm năng.
 
Vào đầu tuần, đêm Giao thừa trùng với kỳ nghỉ lễ của thị trường, và nhiều đợt công bố dữ liệu cùng hội nghị thượng đỉnh sẽ được tổ chức đồng thời. Kỳ nghỉ Tết Nguyên đán năm 2026 kéo dài từ ngày 15 tháng 2 đến ngày 23 tháng 2, tổng cộng chín ngày. Lưu ý rằng chứng khoán Mỹ sẽ đóng cửa vào Ngày Tổng thống (President's Day), trong khi hợp đồng tương lai CME sẽ giao dịch nửa ngày. Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố biên bản cuộc họp lãi suất FOMC vào sáng sớm thứ Năm (ngày 19 tháng 2).
 
Về rủi ro tuần này:
 
Cảnh báo Rủi ro:
 
Ngoài dữ liệu kinh tế cốt lõi, nhà đầu tư nên cảnh giác với ba rủi ro tiềm ẩn:
 
Thứ nhất, các sự kiện như cuộc bầu cử thủ tướng Nhật Bản và hội nghị thượng đỉnh AI của Ấn Độ có thể kích hoạt biến động tâm lý thị trường;
 
Thứ hai, các bài phát biểu và quyết định của các quan chức ngân hàng trung ương từ Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Dự trữ New Zealand và Ngân hàng Dự trữ Úc, nếu đưa ra các tín hiệu chính sách, có thể nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng của thị trường, gây ra biến động ngắn hạn ở các đồng tiền tương ứng;
 
Thứ ba, những thay đổi bất ngờ trong PMI sản xuất toàn cầu và dữ liệu PCE của Mỹ sẽ tác động đến tâm lý trên thị trường chứng khoán, ngoại hối và hàng hóa.
 
Kết luận Tuần này:
 
Tuần này, các thị trường tài chính toàn cầu sẽ đối mặt với một làn sóng thông tin dữ liệu và chính sách tập trung, với sự chú ý đổ dồn vào số liệu GDP quý 4 sơ bộ của Mỹ (ngày 20 tháng 2) và chỉ số giá PCE lõi—hai dữ liệu này được coi là các mốc chuẩn cốt lõi để đo lường "khả năng phục hồi tăng trưởng" và "tính dai dẳng của lạm phát". Hiện tại, thị trường kỳ vọng nền kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 3.0% trong ba tháng cuối năm ngoái, một sự chậm lại so với mức 4.4% của quý trước, nhưng vẫn mạnh mẽ.
 
Nhìn chung, chủ đề chính trong tuần này vẫn là sự tương tác giữa "tốc độ giảm lạm phát" và "chất lượng của khả năng phục hồi tăng trưởng". Những thay đổi biên trong kỳ vọng lãi suất đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục chi phối các lựa chọn hướng đi của các cặp tiền tệ chính, trong khi dữ liệu quan trọng từ Anh và Nhật Bản cung cấp các manh mối cụ thể hơn về giá trị tương đối.
 
Cú sụp đổ "Bảy Sigma": Những kẻ đánh bạc YOLO thắng lớn; Bạc tăng vọt theo đường Parabol
 
Trên các thị trường tài chính toàn cầu, giá bạc gần đây đã trải qua những biến động cực độ, một sự kiện được giới thạo tin mô tả là "sự kiện Bảy Sigma" hiếm gặp, chưa từng có về quy mô và tốc độ. Những nhà đầu cơ ngắn hạn đã nắm bắt cơ hội này, đạt được sự tăng trưởng tài sản đáng kinh ngạc thông qua các chiến lược tương tự như giao dịch tiền điện tử, thậm chí vượt qua lợi nhuận của nhiều nhà giao dịch hàng hóa giàu kinh nghiệm. Hiện tượng này, khi được phân tích sâu, tiết lộ một sự tương phản rõ nét giữa "dòng tiền thông minh" truyền thống và các "nhà giao dịch YOLO (You Only Live Once)" mới nổi, và cách động lực thị trường có thể thay đổi mạnh mẽ trong những điều kiện thị trường cực đoan như vậy. Sự kiện này không chỉ làm nổi bật tính khó dự đoán của thị trường kim loại quý mà còn cung cấp những bài học giá trị cho các nhà đầu tư, nhắc nhở họ phải quản lý rủi ro cẩn thận khi theo đuổi lợi nhuận cao.
 
Sự tăng vọt theo đường Parabol của Giá Bạc: Một sự bất thường hiếm có của thị trường
 
Giá bạc gần đây đã tăng vọt lên trên $120 mỗi ounce trong một khoảng thời gian ngắn, một hiện tượng được mô tả là "sự kiện sáu sigma đến bảy sigma" {thuật ngữ sau được sử dụng trong thống kê và tài chính để mô tả những sự bất thường cực kỳ hiếm gặp, lệch khỏi giá trị trung bình hơn bảy độ lệch chuẩn (σ), với xác suất lý thuyết khoảng một trên 30 nghìn tỷ. Khi nó xảy ra, nó thường có nghĩa là thị trường hoặc hệ thống đã đi chệch khỏi các dự đoán của mô hình thông thường, và các hệ thống kiểm soát rủi ro đã thất bại. Tuy nhiên, thuật ngữ trước lại tập trung vào "sự ổn định cực độ", với kịch bản ứng dụng và mục tiêu hoàn toàn trái ngược với thuật ngữ sau}, và hầu như chưa từng xuất hiện trong các ghi chép lịch sử. Từ góc độ của các nhà giao dịch chuyên nghiệp, biến động cực độ này hoàn toàn nằm ngoài các kỳ vọng thông thường và không thể tin nổi.
 
Nó tương tự như sự cuồng nhiệt trên thị trường tiền điện tử, nơi nhiều người mới tham gia tin tưởng mãnh liệt rằng giá bạc sẽ tăng vô tận, từ đó thúc đẩy một lượng lớn dòng vốn vào lĩnh vực kim loại quý. Điều này đã kích hoạt chuyển động giá theo đường parabol chưa từng có này.
 
Sự tương phản rõ nét giữa các Nhà giao dịch truyền thống và các Nhà đầu cơ mới nổi
 
Một sự tương phản rõ rệt tồn tại giữa những nhà giao dịch hàng hóa dày dạn kinh nghiệm và những người mới chuyển từ lĩnh vực tiền điện tử sang. Nhóm trước thường sử dụng chiến lược thận trọng, tập trung vào kiểm soát rủi ro và lợi nhuận dài hạn, trong khi nhóm sau gia nhập thị trường với tâm lý "YOLO" táo bạo (nghĩa là "bạn chỉ sống một lần," nhấn mạnh vào việc được ăn cả ngã về không). Những nhà giao dịch có kinh nghiệm, mặc dù cũng kiếm được lợi nhuận trong đợt tăng này, nhưng vẫn duy trì các vị thế tương đối nhỏ, giảm dần vị thế theo các mục tiêu đã định trước để tránh tiếp xúc rủi ro quá mức.
 
Ngược lại, những nhà đầu cơ mới nổi thường mua các quyền chọn có giá thực hiện rất xa so với giá thị trường (deep out-of-the-money), chẳng hạn như mua quyền chọn mua với giá thực hiện $100 khi bạc chỉ ở mức $39. Các quyền chọn này được mua với giá cực thấp nhưng mang lại lợi nhuận thiên văn trong đợt tăng giá. Có người chỉ đầu tư 20,000 đô la vào các quyền chọn như vậy, cuối cùng biến nó thành khoản lợi nhuận đáng kinh ngạc 5 triệu đô la—một mức lợi nhuận vượt xa kỳ vọng của các nhà giao dịch truyền thống. Sự tương phản này không chỉ phản ánh quy mô lợi nhuận mà còn là sự xung đột giữa hai tư duy: một bên tìm kiếm sự ổn định, bên kia đặt cược vào khả năng tăng giá cực độ.
 
Các Động lực thúc đẩy và Tương tác Thị trường đằng sau đợt tăng giá
 
Đợt tăng giá này không phải là một sự kiện đơn lẻ mà là kết quả của một sự tương tác phức tạp giữa các yếu tố.
 
Làn sóng các nhà giao dịch mới đã làm thay đổi động lực cung cầu của thị trường. Hoạt động mua của họ đã đẩy giá nhanh chóng rời xa các mức hợp lý, trong khi các nhà giao dịch lão luyện dần dần bán ra trong đợt tăng giá, vô hình trung cung cấp thanh khoản cho các nhà đầu cơ. Sự tương tác này đã tạo ra một chu kỳ thị trường bất thường: "dòng tiền thông minh" truyền thống giảm vị thế khi giá vượt quá kỳ vọng, thực tế là chuyển giao lượng nắm giữ của họ cho những nhà đầu cơ tin tưởng dứt khoát vào một cuộc "đua lên mặt trăng".
 
Trong khi đó, mô hình lịch sử trên thị trường kim loại quý thường là sự tăng trưởng chậm rãi, bào mòn, như đã thấy trong hiệu suất của vàng vài năm qua. Tuy nhiên, sự tăng vọt theo đường parabol của bạc đã phá vỡ mô hình này, có thể do bất ổn kinh tế toàn cầu, kỳ vọng lạm phát và sự tràn lan của dòng vốn tiền điện tử. Hơn nữa, khi giá leo lên trên mức $70, nhiều bàn giao dịch chuyên nghiệp đã chuyển sang giao dịch quyền chọn thay vì hợp đồng tương lai để quản lý sự bất ổn ngày càng tăng, điều này càng khuếch đại ảnh hưởng của các nhà đầu cơ.
 
Nguyên nhân của đợt lao dốc và các Thế lực tiềm tàng sau hậu trường
 
Mặt khác của vấn đề là đợt giảm mạnh vào ngày 30 tháng 1. Đợt điều chỉnh này cũng đầy kịch tính không kém, được suy đoán là có liên quan đến các vị thế bán khống lớn do các ngân hàng lớn nắm giữ, những người có thể đã làm trầm trọng thêm đà giảm bằng cách bán khống.
 
Tuy nhiên, tuyên bố này có thể đơn giản chỉ là một trong những chiến lược của các ngân hàng; họ có thể đang sử dụng cơ hội này để mua thêm bạc ở mức giá thấp hơn, hy vọng sẽ đẩy giá cao hơn trong tương lai.
 
Bất kể sự thật là gì, cú sập này đã bộc lộ sự mong manh của thị trường: trong khi các nhà đầu cơ kiếm được lợi nhuận khổng lồ trong đợt tăng, họ thường phải trả lại lợi nhuận đáng kể trong các giai đoạn biến động cao. Những nhà giao dịch có kinh nghiệm trong các tình huống như vậy sẽ sử dụng các biện pháp chốt lời và giảm thiểu rủi ro.
 
Ngược lại, các nhà giao dịch YOLO, bằng cách liên tục bồi thêm vị thế trong các quyền chọn có giá thực hiện rất xa (như $130 hoặc $150), đã nắm bắt được nhiều cơ hội hơn trong các điều kiện thị trường cực đoan, mặc dù cuối cùng họ cũng phải đối mặt với rủi ro của một đợt thoái lui.
 
Kết luận:
 
Đợt tăng giá bạc cuối cùng đã kết thúc bằng một đợt thoái lui, nhưng những bài học của nó rất sâu sắc và lâu dài. Nó không chỉ thể hiện điểm mạnh và điểm yếu của các chiến lược khác nhau được các thành viên thị trường sử dụng mà còn nhắc nhở các nhà đầu tư rằng mặc dù các điều kiện thị trường cực đoan có thể tạo ra sự giàu có kỳ diệu, chúng luôn đi kèm với sự bất ổn to lớn. Cả những chuyên gia dày dạn kinh nghiệm và những nhà đầu cơ mới vào nghề đều phải cân bằng giữa rủi ro và cơ hội khi theo đuổi lợi nhuận.
 
Mặc dù các nhà giao dịch YOLO đã vượt qua nhiều kỳ cựu trong ngành trong sự kiện này, nhưng về lâu dài, thành công bền vững vẫn phụ thuộc vào việc quản lý rủi ro nghiêm ngặt. Sự kiện này có thể báo hiệu một kỷ nguyên mới của sự biến động lớn hơn đối với thị trường kim loại quý, và các nhà đầu tư nên lưu tâm và tiến hành một cách thận trọng.
 
Trái phiếu Kho bạc và Đồng Đô la: Một bước đi lớn? Tăng hay Giảm?
 
Kể từ đầu tháng, các thị trường tài chính toàn cầu đã bước vào chế độ chờ đợi điển hình trước đợt công bố các dữ liệu kinh tế then chốt. Đồng đô la Mỹ đã duy trì trong biên độ hẹp, cố gắng tìm kiếm một điểm cân bằng mới. Tương ứng, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tiếp tục xu hướng giảm, với thị trường trái phiếu thể hiện mô hình "phẳng hóa thị trường bò" (bull market flattening) nhẹ nhàng. Giao dịch thị trường hiện tại tương đối thưa thớt. Trong giai đoạn trống thông tin này, mức độ kỹ thuật ngắn hạn của đồng đô la Mỹ và các biến động trong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cùng nhau vẽ nên một bức tranh thị trường thận trọng nhưng đầy căng thẳng.
 
Tâm điểm Cơ bản: Các bình luận Chính sách, Khả năng phục hồi Kinh tế và Triển vọng Dữ liệu
 
Các yếu tố cơ bản cốt lõi hiện đang ảnh hưởng đến thị trường mang tính đa chiều và đan xen, chủ yếu xoay quanh các bình luận của quan chức ngân hàng trung ương, kỳ vọng dữ liệu kinh tế và các mối liên kết với thị trường nước ngoài.
 
Thứ nhất, đánh giá của các nhà hoạch định chính sách tiền tệ về tác động của tỷ giá hối đoái đã cung cấp một vùng đệm cho chuyển động của đồng đô la. Một thống đốc Cục Dự trữ Liên bang gần đây đã tuyên bố công khai rằng đồng đô la sẽ cần trải qua một "thay đổi rất đáng kể" để có tác động chính đến lạm phát tiêu dùng trong nước. Tuyên bố này đã được thị trường diễn giải là biến động của đồng đô la hiện tại vẫn chưa đạt đến mức đủ để thay đổi các cân nhắc chính sách tiền tệ của Fed, điều này ở một mức độ nào đó đã làm giảm bớt lo ngại quá mức của thị trường rằng việc đồng đô la mất giá có thể buộc Fed phải thay đổi lộ trình. Trong khi đó, các bình luận của cựu Tổng thống Trump về tiềm năng tăng trưởng kinh tế và khuynh hướng của ông đối với nhân sự Cục Dự trữ Liên bang đã thêm một lớp bất ổn chính sách dài hạn cho thị trường.
 
Thứ hai, dữ liệu kinh tế cho thấy khả năng phục hồi nhưng cũng tiềm ẩn những lo ngại. Mặc dù chỉ số niềm tin doanh nghiệp nhỏ của Mỹ bất ngờ giảm nhẹ trong tháng 1, cho thấy sự gia tăng bất ổn của các chủ doanh nghiệp đang chờ đợi các dấu hiệu phục hồi kinh tế mạnh mẽ hơn, chỉ số này vẫn duy trì trên mức trung bình dài hạn. Quan trọng hơn, dữ liệu doanh số bán lẻ sắp tới dự kiến sẽ xác nhận một mùa nghỉ lễ năm 2025 mạnh mẽ, hỗ trợ quan điểm rằng động lực nội sinh của kinh tế Mỹ vẫn tiếp tục.
 
Cuối cùng, các động lực ở thị trường nước ngoài đã tạo ra các hiệu ứng lan tỏa đáng kể. Sự phục hồi mạnh mẽ của trái phiếu chính phủ Nhật Bản là động lực bên ngoài chính cho sức mạnh qua đêm của trái phiếu kho bạc Mỹ. Khi chính phủ Nhật Bản loại trừ rõ rệt khả năng phát hành trái phiếu mới để giảm thuế thực phẩm, những lo ngại về sự bùng nổ nguồn cung trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã dịu bớt đáng kể, đẩy lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 10 năm giảm mạnh trong một ngày. Xu hướng này, thông qua cơ chế liên kết thị trường trái phiếu toàn cầu, đã cung cấp sự hỗ trợ mua trực tiếp cho trái phiếu kho bạc Mỹ. Các tuyên bố của quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu liên quan đến việc chấp nhận lạm phát ngắn hạn dưới mức mục tiêu cho thấy sự phân hóa tiếp diễn trong các câu chuyện chính sách giữa các ngân hàng trung ương lớn, gián tiếp hỗ trợ lợi thế lãi suất tương đối của đồng đô la.
 
Triển vọng Ngắn hạn: Giao dịch trong biên độ hẹp trước khi công bố dữ liệu
 
Nhìn về tuần tới, thị trường sẽ dần chuyển dịch từ chế độ "chờ đợi" sang chế độ "do dữ liệu dẫn dắt". Trước khi công bố các dữ liệu kinh tế cốt lõi, đồng đô la và trái phiếu kho bạc Mỹ dự kiến sẽ duy trì mô hình giao dịch trong biên độ, nhưng biến động có thể tăng dần khi ngày công bố dữ liệu đến gần.
 
Đối với chỉ số đô la, chuyển động của nó sẽ chịu tác động của những áp lực hai chiều. Một mặt, sự ổn định của thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản và lập trường bồ câu của Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể hạn chế đà giảm của đồng đô la và thậm chí cung cấp sự hỗ trợ nhẹ nhàng. Mặt khác, những nghi ngờ của thị trường về lộ trình chính sách của Fed khó có thể tan biến trước khi có sự xác nhận của dữ liệu, điều này sẽ kìm hãm động lực tăng trưởng của đồng đô la. Do đó, đồng đô la nhiều khả năng sẽ củng cố trong một biên độ rộng từ 95.56 đến 98.12 cho đến khi dữ liệu cung cấp một hướng đi rõ ràng. Bất kỳ sự trỗi dậy nào của các tin tức liên quan đến "luận điệu thuế quan" đều có thể nhanh chóng kích hoạt tâm lý né tránh rủi ro, đẩy đồng đô la lên cao với tư cách là một tài sản trú ẩn an toàn.
 
Mối tương quan nghịch ngắn hạn giữa lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và đồng đô la Mỹ có thể rõ nét hơn trong các giai đoạn trống thông tin. Một đồng đô la mạnh hơn do nhu cầu trú ẩn an toàn hoặc lợi thế lãi suất có thể gây áp lực lên giá trái phiếu kho bạc Mỹ, đẩy lợi suất lên cao. Tuy nhiên, lo ngại của thị trường về dữ liệu kinh tế có khả năng yếu hơn dự kiến, cùng với sự hỗ trợ lan tỏa từ sức mạnh của thị trường trái phiếu toàn cầu (đặc biệt là trái phiếu Nhật Bản), sẽ cung cấp sự hỗ trợ đáng kể cho lợi suất. Lợi suất dự kiến sẽ tìm thấy hướng đi trong phạm vi từ 4.13% đến 4.25%. Việc thị trường Nhật Bản đóng cửa nghỉ lễ vào thứ Năm có thể làm giảm một nguồn biến động bên ngoài đáng kể, cho phép thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ tập trung nhiều hơn vào các yếu tố trong nước.
 
Kết luận:
 
Tóm lại, thị trường hiện đang ở trạng thái yên bình trước cơn bão. Các hoạt động điều chỉnh vị thế của nhà giao dịch, việc quản lý kỳ vọng trước khi công bố dữ liệu và các thông tin rải rác từ thị trường nước ngoài sẽ là các yếu tố chính chi phối thị trường trong hai đến ba ngày giao dịch tới. Các nhà đầu tư nên duy trì sự cảnh giác, theo dõi chặt chẽ liệu chỉ số đô la Mỹ có phá vỡ các mức kỹ thuật then chốt và liệu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có giữ được các mức hỗ trợ của chúng hay không. Đây sẽ là các chỉ báo dẫn dắt để phán đoán hướng đi thị trường trung hạn sau khi công bố dữ liệu. Trước khi dữ liệu trở nên rõ ràng hơn, sự kiềm chế và kiên nhẫn là những chiến lược tốt nhất để đối phó với tình hình thị trường hiện tại.
 
Mỹ gọi vàng là bong bóng; trong khi các ngân hàng đầu tư nhìn thấy mức $6,000?
 
Các nhà đầu tư trên thị trường kim loại quý đang đối mặt với một sự mất kết nối khổng lồ giữa luận điệu của chính phủ và hành động của các tổ chức. Có một mâu thuẫn rõ ràng giữa việc Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent gần đây lên án đợt tăng giá vàng là một "vụ nổ đầu cơ" và những dự đoán lạc quan đang xuất hiện tại Wall Street. Bộ Tài chính Mỹ đang cố gắng kìm hãm giá cả, trong khi các ngân hàng đầu tư lớn đã đạt mức cao kỷ lục trong các vị thế của họ. Morgan Stanley đưa ra mức $6,000 mỗi ounce, Goldman Sachs ở mức $5,400 mỗi ounce, và Bank of America ở mức $6,000 mỗi ounce, và đây là cho vài tháng tới, không phải cuối năm. Sự khác biệt cốt lõi là các quan chức đang tập trung vào các rủi ro đầu cơ ngắn hạn, trong khi các ngân hàng đầu tư đang đặt cược vào những thay đổi cấu trúc tiền tệ và cung-cầu dài hạn.
 
Vào ngày 8 tháng 2 năm 2026, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent đã tuyên bố công khai rằng đợt tăng vọt giá vàng gần đây là một bong bóng đầu cơ điển hình, và cho rằng sự biến động này là do "sự hỗn loạn" trong giao dịch của Trung Quốc. Các cảnh báo chính thức khác: Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) cũng cảnh báo rằng việc vàng và chứng khoán Mỹ cùng tăng giá là tín hiệu bong bóng chưa từng thấy trong 50 năm, với việc các nhà đầu tư nhỏ lẻ đuổi theo đà tăng làm trầm trọng thêm tính dễ bị tổn thương.
 
Tất nhiên, bạn phải lắng nghe bất cứ khi nào Bessant, Powell, hoặc bất kỳ ai trong chính phủ Mỹ phát biểu. Tuy nhiên, nếu các tổ chức đang ở phía bên kia của giao dịch, tại sao họ lại hạ thấp nó? Tất cả họ đều đã nâng mức giá mục tiêu trong vài tháng qua. Một số định chế tài chính lớn nhất thế giới đã thiết lập các mức giá mục tiêu ngắn hạn đầy táo bạo, chứng minh rằng "dòng tiền thông minh" đang đặt cược ngược lại các câu chuyện chính thức.
 
Logic chung cho lập trường lạc quan của các ngân hàng đầu tư:
 
Cơn sốt mua vàng của các ngân hàng trung ương: Các ngân hàng trung ương toàn cầu đã thực hiện các đợt mua kỷ lục trong nhiều năm, nâng cấp vàng từ một "nơi trú ẩn an toàn" thành một tài sản dự trữ chiến lược.
 
Sự suy yếu uy tín của đồng đô la: Với việc nợ liên bang Mỹ vượt quá $38 nghìn tỷ và thâm hụt tài khóa cao, nhiều quốc gia đang giảm tỷ trọng nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ và chuyển sang vàng.
 
Cung và cầu thắt chặt: Mức tăng hạn chế trong sản lượng khai thác mỏ và sự bùng nổ nhu cầu đầu tư (ETF + vàng vật chất) đã tạo ra một khoảng cách cấu trúc.
 
Chu kỳ Cắt giảm Lãi suất: Kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2026 kìm hãm lãi suất thực, điều này có lợi cho việc định giá vàng.
 
Sự Phân hóa Bản chất: Các Lập trường và Khung thời gian khác nhau
 
Quan chức (Giảm giá): Từ góc độ bá quyền của đồng đô la và ổn định tài chính, họ lo lắng rằng giá vàng tăng sẽ làm yếu đi vị thế của đồng đô la và các bong bóng đầu cơ sẽ kích hoạt rủi ro hệ thống, tập trung vào điều tiết ngắn hạn và hướng dẫn kỳ vọng.
 
Ngân hàng Đầu tư (Tăng giá): Từ góc độ phân bổ tài sản toàn cầu và các nền tảng cung cầu, họ tin rằng các thuộc tính tiền tệ và giá trị chiến lược của vàng đang được tái cấu trúc, tập trung vào các xu hướng và dòng vốn trung hạn (trong vòng 1 năm).
 
Các Cảnh báo Rủi ro Thị trường Then chốt:
 
Lập trường diều hâu bất ngờ của Fed và sự phục hồi mạnh mẽ của đồng đô la (biến số quan trọng nhất kìm hãm giá vàng)
 
Việc rút vốn tập trung của các quỹ đầu cơ kích hoạt một đợt giẫm đạp (Citi cảnh báo rằng ngay cả một đợt bán tháo chốt lời 5% cũng có thể tác động đến thị trường)
 
Tốc độ mua vàng của các ngân hàng trung ương chậm lại hoặc các rủi ro địa chính trị dịu bớt (làm yếu đi logic hỗ trợ dài hạn)
 
Định giá đã đạt đến "mức cực đoan" (kịch bản cơ sở của Citi dự báo mức giảm xuống $3650–$4450)
 
Kết luận: Bong bóng hay Mô hình mới?
 
Sự bất đồng này về bản chất là một cuộc chơi giữa các rủi ro đầu cơ ngắn hạn và việc đánh giá lại giá trị dài hạn. Các quan chức Mỹ cảnh giác với một "bong bóng đầu cơ", trong khi các ngân hàng đầu tư đang đặt cược vào "vị thế mới của vàng dưới cuộc cải cách hệ thống tiền tệ". Đối với các nhà đầu tư, chìa khóa là phân biệt giữa các biến động ngắn hạn và xu hướng dài hạn, đồng thời cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận: trong ngắn hạn, họ cần đề phòng rủi ro thoái lui; về lâu dài, họ có thể chú ý đến các tín hiệu cộng hưởng của ba chỉ báo cốt lõi: hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương, xu hướng của đồng đô la và lãi suất thực.
 
Thị trường dầu thô đang trải qua một "thị trường đầy mâu thuẫn"—ai đang nói dối?
 
Gần đây, giá dầu thô không cho thấy một xu hướng một chiều rõ ràng, mà giống như kết quả của một cuộc đấu tranh quyết liệt giữa phe bò và phe gấu tại các mức then chốt. Một mặt, tin tức về tiến triển tiềm năng trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran đã làm dịu đi căng thẳng địa chính trị; mặt khác, nhiều sự gián đoạn nguồn cung đã xuất hiện, bao gồm sự sụt giảm mạnh trong xuất khẩu của Kazakhstan, các hạn chế đối với vận tải dầu của Nga và những thay đổi trong cấu trúc mua hàng của Ấn Độ. Các yếu tố này triệt tiêu lẫn nhau, khiến các nhà giao dịch ngần ngại đặt cược vào hướng đi, dẫn đến tâm lý thận trọng bao trùm.
 
Trong thế bế tắc này, các biến động giá dầu chịu tác động bởi các sự kiện tin tức đột ngột nhiều hơn là bởi các xu hướng cơ bản. Bất cứ khi nào có một tia hy vọng về việc hạ nhiệt căng thẳng trong đàm phán, thị trường sẽ nhanh chóng hấp thụ "phí bảo hiểm rủi ro", khiến giá dầu giảm trong ngắn hạn; tuy nhiên, một khi các dấu hiệu gián đoạn nguồn cung mới xuất hiện, giá lập tức bật tăng và lấy lại những gì đã mất. Tình hình hiện tại chỉ ra rằng thị trường đang chờ đợi một tín hiệu rõ ràng hơn thông qua giao dịch trong biên độ—đó là bình minh của hòa bình, hay một cuộc khủng hoảng nguồn cung toàn diện?
 
Một "quả bom ba càng" về phía cung đang âm thầm phát nổ, tạo ra những dòng chảy ngầm trong thị trường dầu mỏ toàn cầu.
 
Trong khi các cuộc đàm phán địa chính trị mang lại một chút lạc quan, đáng lưu ý là các rủi ro thực sự vẫn chưa bị loại bỏ; thay vào đó, chúng đang âm thầm tích tụ ở các khu vực khác. Vấn đề đáng lo ngại nhất là tình hình xuất khẩu của Kazakhstan. Sự phục hồi sản xuất chậm chạp tại mỏ dầu chính của nước này, Tengiz, trực tiếp tác động đến các lô hàng dầu thô qua đường ống CPC và cảng Biển Đen của nó. Nếu tình trạng này kéo dài trong vài tuần, nó có thể làm thay đổi sự cân bằng cung cầu dầu thô toàn cầu trong ngắn hạn, đặc biệt gây áp lực lên các hợp đồng tương lai tháng gần, đẩy mức chiết khấu thu hẹp hoặc thậm chí chuyển sang mức phí thặng dư.
 
Trong khi đó, dòng chảy dầu thô của Nga cũng đối mặt với những thách thức mới. Với việc một số quốc gia điều chỉnh chiến lược nhập khẩu, Ấn Độ, một trong những khách hàng mua dầu Nga lớn nhất những năm gần đây, có thể giảm lượng mua trong tương lai gần. Tuy nhiên, nếu nhu cầu tương lai cần được đáp ứng từ các khu vực khác, sự cạnh tranh trên thị trường giao ngay sẽ tăng cường, đặc biệt là đối với dầu thô loại trung bình và nặng, điều này sẽ đẩy phí thặng dư lên cao.
 
Hơn nữa, liên minh OPEC nói chung đang duy trì mức sản lượng ổn định và chưa phát đi tín hiệu tăng sản lượng đáng kể, có nghĩa là phía cung thiếu khả năng bổ sung nhanh chóng. Với mùa tiêu thụ cao điểm đang đến gần và nhu cầu tích trữ dự kiến sẽ phục hồi, bất kỳ sự gián đoạn cục bộ nào cũng có thể bị khuếch đại. Các yếu tố này kết hợp lại đang âm thầm tái định hình logic định giá của thị trường cho nguồn cung ngắn hạn.
 
Về mặt kỹ thuật, thị trường đang sẵn sàng cho một đợt bứt phá, với một bước đi định hướng chỉ là vấn đề thời gian.
 
Từ góc độ biểu đồ kỹ thuật, dầu thô Brent vẫn đang trong giai đoạn củng cố trên biểu đồ ngày, nhưng xu hướng tổng thể là tăng giá. Mức giá hiện tại đang giao dịch ngay dưới ngưỡng tâm lý $70. Một đợt bứt phá thành công có thể mở ra tiềm năng tăng giá cao hơn; ngược lại, nếu gặp kháng cự và thoái lui, mức hỗ trợ đầu tiên cần theo dõi là $66.50, tiếp theo là đường phòng thủ quan trọng tại $64.00.
 
Đáng chú ý là kiểu giao dịch trong biên độ như vậy thường ngắn ngủi. Một khi các biến số then chốt trở thành hiện thực—cho dù đó là việc dỡ bỏ lệnh trừng phạt Mỹ-Iran hay sự phục hồi xuất khẩu của Kazakhstan—giá có khả năng sẽ nhanh chóng lao về một hướng. Điều này đặc biệt đúng nếu sự chênh lệch xuất khẩu giữa 1.1 triệu thùng và 1.7 triệu thùng tiếp diễn, hoặc nếu tin tức về việc Ấn Độ thực sự giảm mua dầu Nga được xác nhận; đây có thể là những điểm kích hoạt cho biến động thị trường.
 
Kết luận:
 
Tóm lại, dầu thô có khả năng tiếp tục giao dịch trong một biên độ trong ngắn hạn, nhưng các động lực ngầm đang ngày càng trở nên phức tạp. Một mặt, nếu đạt được tiến triển thực chất trong các cuộc đàm phán Mỹ-Iran, lo ngại của thị trường về xung đột leo thang sẽ giảm bớt hơn nữa, và một số phí bảo hiểm rủi ro sẽ bị rút ra khỏi giá một cách có hệ thống. Trong kịch bản này, các áp lực tài chính cũng có thể tăng lên, đặc biệt nếu kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất tăng trở lại, một đồng đô la mạnh hơn sẽ gây thêm áp lực giảm giá lên các hàng hóa cơ bản.
 
Mặt khác, nếu nhiều sự gián đoạn phía cung tiếp tục diễn ra—bao gồm xuất khẩu trì trệ của Kazakhstan, các hạn chế vận tải dầu của Nga và sự thay đổi trong việc mua hàng của Ấn Độ—thị trường sẽ phải đánh giá lại sự mất cân bằng cung cầu trong ngắn hạn. Ngay cả khi căng thẳng địa chính trị dịu bớt, tình trạng thiếu hụt cấu trúc trên thị trường vật chất vẫn có thể hỗ trợ giá dầu kiểm tra lại mức $70.00, và thậm chí có thể cố gắng bứt phá.
 
Tổng quan về các Sự kiện và Vấn đề Kinh tế Nước ngoài Quan trọng Tuần này:
 

Thứ Hai (16 tháng 2): Tốc độ tăng trưởng GDP thực tế đã điều chỉnh theo mùa quý 4 của Nhật Bản (sơ bộ) (%); Số dư doanh số bán lẻ CBI tháng 2 của Anh; Ngày Tổng thống Hoa Kỳ, thị trường đóng cửa.

Thứ Ba (17 tháng 2): Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng ANZ của Úc cho tuần kết thúc ngày 15 tháng 2; Tỷ lệ thất nghiệp tháng 12 của Anh - theo tiêu chuẩn ILO (%); Chỉ số Niềm tin Kinh tế ZEW tháng 2 của Khu vực đồng Euro; Chỉ số Sản xuất Fed New York tháng 2 của Mỹ; Chỉ số Sản xuất Fed New York tháng 2 của Mỹ.

Thứ Tư (18 tháng 2): Cán cân thương mại hàng hóa tháng 1 của Nhật Bản - Chưa điều chỉnh (tỷ yên); CPI tháng 1 của Anh (YoY) (%); Chỉ số giá bán lẻ tháng 1 của Anh (YoY) (%); PPI đầu vào chưa điều chỉnh tháng 1 của Anh (YoY) (%); Giấy phép xây dựng tháng 11 của Mỹ (MoM) (sơ bộ) (%); Đơn đặt hàng hàng lâu bền tháng 12 của Mỹ (MoM) (sơ bộ) (%); Sản xuất công nghiệp tháng 1 của Mỹ (MoM) (%); Công bố Tuyên bố Chính sách Tiền tệ tháng 2 và Lãi suất Tiền mặt Chính thức.

Thứ Năm (19 tháng 2): Tỷ lệ thất nghiệp đã điều chỉnh theo mùa tháng 1 của Úc (%); Thay đổi việc làm tháng 1 của Úc (nghìn người); Số dư đơn đặt hàng công nghiệp CBI tháng 2 của Anh; Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tiếp tục của Mỹ cho tuần kết thúc ngày 14 tháng 2 (nghìn người); Chỉ số Sản xuất Fed Philadelphia tháng 2 của Mỹ; Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng tháng 2 của Khu vực đồng Euro (sơ bộ); Tồn kho bán buôn tháng 12 của Mỹ (số liệu cuối cùng) (%); Cục Dự trữ Liên bang công bố Biên bản cuộc họp Chính sách Tiền tệ.

Thứ Sáu (20 tháng 2): Doanh số bán lẻ đã điều chỉnh theo mùa tháng 1 của Anh (tháng trên tháng) (%); Chỉ số PMI Sản xuất SPGI tháng 2 của Khu vực đồng Euro (sơ bộ); Chỉ số giá PCE tháng 12 của Mỹ (so với cùng kỳ năm trước) (%); GDP thực tế quý 4 của Mỹ tính theo năm (sơ bộ) (%); Chỉ số PMI Sản xuất SPGI tháng 2 của Mỹ (sơ bộ); Chỉ số Niềm tin Người tiêu dùng tháng 2 của Đại học Michigan (số liệu cuối cùng); Thống đốc Ngân hàng Dự trữ New Zealand Brehman phát biểu.
 
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trong tài liệu này (1) thuộc quyền sở hữu của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của nó; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được đảm bảo là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và, (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của nó liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. Cả BCR và các nhà cung cấp nội dung của nó đều không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ bất kỳ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không phải là sự đảm bảo cho kết quả trong tương lai.