Vàng đã tăng vọt vượt mốc US$5,000 một ounce lần đầu tiên, kéo dài đà tăng mạnh mẽ khi các nhà đầu tư tìm nơi trú ẩn trước sự bất ổn địa chính trị ngày càng tăng, sự mất ổn định của tiền tệ và những lo ngại ngày càng lớn về nợ toàn cầu.

Vàng thỏi đã tăng tới 2.5% vào đầu tuần, đẩy giá lên trên mức US$5,110 một ounce. Đà tăng này đã được hỗ trợ bởi sự suy yếu mới của đồng đô la Mỹ, vốn đã giảm gần 2% trong sáu phiên vừa qua. Sự bất ổn của thị trường đã gia tăng trong bối cảnh có những suy đoán rằng Washington có thể can thiệp để hỗ trợ các nỗ lực của Nhật Bản nhằm tăng cường sức mạnh cho đồng yên, làm tăng thêm những lo ngại rộng lớn hơn về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và các tín hiệu chính sách khó lường từ chính quyền ông Trump. Bạc đã theo chân vàng tăng cao hơn, cũng đạt kỷ lục mới trên mức US$110 một ounce.

Sự tăng giá mạnh mẽ của vàng củng cố vai trò lâu nay của nó như một phong vũ biểu cho sự lo lắng của thị trường. Sau khi mang lại hiệu suất hàng năm mạnh nhất kể từ năm 1979 vào năm ngoái, kim loại này đã tăng khoảng 18% từ đầu năm đến nay. Phần lớn nhu cầu được thúc đẩy bởi cái mà các nhà đầu tư mô tả là “giao dịch mất giá” (debasement trade) — một sự chuyển dịch khỏi các loại tiền pháp định và trái phiếu chính phủ khi niềm tin vào các kênh lưu trữ giá trị truyền thống yếu đi.

Những biến động gần đây trên thị trường nợ công đã tiếp thêm động lực cho chuyển động này. Một đợt bán tháo mạnh trái phiếu chính phủ Nhật Bản vào tuần trước đã làm nổi bật sự phản kháng ngày càng tăng của các nhà đầu tư đối với việc mở rộng tài khóa quy mô lớn, trong khi nợ công sưng tấy ở các nền kinh tế phát triển đã củng cố thêm vị thế của vàng như một công cụ phòng hộ dài hạn.

Đồng thời, các rủi ro địa chính trị leo thang đã làm chao đảo thị trường. Căng thẳng bắt nguồn từ các cuộc đụng độ của chính quyền ông Trump với Cục Dự trữ Liên bang, những phát ngôn chính sách đối ngoại quyết liệt và các hoạt động quân sự ở nước ngoài đã góp phần tạo nên một môi trường đầu tư mang tính phòng thủ hơn.

“Vàng có xu hướng tăng khi niềm tin sụt giảm,” Max Belmont, một nhà quản lý danh mục đầu tư tại First Eagle Investment Management, cho biết. “Nó mang lại sự bảo vệ trước những bất ngờ về lạm phát, sự sụt giảm của thị trường và những cú sốc địa chính trị đột ngột.”

Những lo ngại về tính bền vững của nợ chính phủ cũng đang đóng vai trò trung tâm trong sức hấp dẫn của vàng. Một số nhà đầu tư dài hạn tin rằng lạm phát cuối cùng có thể trở thành giải pháp ưu tiên cho gánh nặng nợ ngày càng tăng, thúc đẩy họ tăng cường phân bổ vào vàng như một phương tiện để bảo tồn sức mua.

“Những lo ngại về nợ dài hạn đã tăng lên đáng kể trong vài năm qua,” John Reade, chiến lược gia trưởng tại Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council), cho biết. “Chúng tôi thấy điều này rõ nhất ở các văn phòng gia đình (family offices), những nơi tập trung vào việc bảo vệ tài sản qua các thế hệ hơn là theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn.”

Bất chấp đà tăng mạnh mẽ của vàng, tốc độ của đợt tăng giá này đã làm dấy lên những câu hỏi về việc đặt vị thế. Một cuộc khảo sát gần đây của Bank of America cho thấy các nhà quản lý quỹ coi vàng là giao dịch tập trung đông đảo nhất (most crowded trade), với gần một nửa số người được hỏi cho rằng kim loại này đang bị định giá quá cao — tương ứng với mức cao kỷ lục từng được ghi nhận.

Bạc đã trải qua mức tăng thậm chí còn mạnh hơn, được củng cố bởi nhu cầu đầu tư mạnh mẽ, bao gồm sự tham gia đáng kể từ các nhà đầu tư cá nhân trên khắp Châu Á và các thị trường mới nổi.

Sự chú ý hiện đang đổ dồn vào triển vọng lãnh đạo của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà đầu tư đang chờ đợi đề cử của Tổng thống Trump cho vị trí chủ tịch Fed tiếp theo, một quyết định có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sâu hơn trong năm nay. Lãi suất thấp hơn thường sẽ hỗ trợ các tài sản không sinh lời như vàng.

Nhu cầu của các ngân hàng trung ương cũng vẫn là một trụ cột hỗ trợ then chốt. Goldman Sachs ước tính rằng hoạt động mua vào từ khu vực chính thức có thể đạt trung bình khoảng 60 tấn mỗi tháng trong năm nay, tương đương với lượng kim loại trị giá gần US$10 tỷ theo mức giá hiện tại. Phần lớn hoạt động mua này được cho là không được báo cáo.

Ngân hàng trung ương Ba Lan, người mua được công bố lớn nhất toàn cầu, gần đây đã phê duyệt kế hoạch mua thêm 150 tấn vàng — nhiều hơn tổng dự trữ của một số nền kinh tế lớn.

“Ưu tiên của chúng tôi là xây dựng một danh mục đầu tư kiên cường cho các điều kiện địa chính trị bất định,” Artur Sobon, một thành viên hội đồng quản trị ngân hàng trung ương Ba Lan, cho biết. “Cân nhắc về giá cả chỉ là thứ yếu so với sự ổn định và uy tín.”

Dữ liệu đặt vị thế thị trường cho thấy sự hào hứng đối với vàng vẫn mạnh mẽ. Thị trường quyền chọn ngày càng định giá cho khả năng tăng giá tiếp theo, với các chỉ số tâm lý đạt mức cao nhất trong gần một năm.

“Quy mô và tính dai dẳng của chuyển động này rất nổi bật,” Christopher Wong, một chiến lược gia tại Oversea-Chinese Banking Corporation, nhận xét. “Nó cho thấy các nhà đầu tư đang gán cho vàng một mức thặng dư về địa chính trị và niềm tin, thay vì chỉ đơn giản là theo đuổi một đợt tăng giá ngắn hạn.”

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trong tài liệu này (1) là độc quyền của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được đảm bảo là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và, (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị của BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ đối với việc đầu tư vào các công cụ tài chính. Cả BCR hay các nhà cung cấp nội dung của họ đều không chịu trách nhiệm về bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ bất kỳ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo cho kết quả trong tương lai.