Khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell lên bục phát biểu tại hội nghị Jackson Hole 2025, các thị trường chuẩn bị đón nhận sự rõ ràng về tương lai của chính sách tiền tệ Mỹ. Những phát biểu của ông, dù thận trọng, đã khiến thị trường kim loại quý, đặc biệt là vàng, nhanh chóng đánh giá lại.

Một sự điều chỉnh tinh tế, không phải lời hứa

Thị trường đã định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Chín với xác suất hơn 80%. Nhưng giọng điệu của Powell đã khiến kỳ vọng thay đổi. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của dữ liệu lạm phát và xu hướng thị trường lao động thay vì xác nhận thời điểm nới lỏng cụ thể. Bài phát biểu của ông nhắc nhở nhà đầu tư rằng Fed vẫn cam kết đưa ra quyết định dựa trên dữ liệu thay vì suy đoán thị trường.

Phản ứng biến động của vàng

Các kim loại quý như vàng phản ứng mạnh mẽ với sự thay đổi trong tâm lý này. Giá vàng ban đầu dao động khi các nhà giao dịch phân tích phát biểu của Powell trước khi ổn định trên một quỹ đạo bền vững hơn. Phản ứng năng động này nhấn mạnh vai trò của vàng như một chỉ báo nhạy bén đối với kỳ vọng thị trường về lãi suất.

Hiểu về tác động lan tỏa của chính sách đối với vàng

Sức hấp dẫn của vàng tăng khi lãi suất giảm hoặc được kỳ vọng giảm vì vàng không mang lại lợi suất. Lãi suất thấp làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh thu nhập như vàng, khiến nó trở nên hấp dẫn hơn so với trái phiếu hoặc các công cụ tiền mặt.

Đối với các công ty khai thác vàng, vấn đề còn quan trọng hơn. Một mức tăng khiêm tốn trong giá vàng có thể tăng đáng kể lợi nhuận của họ thông qua biên lợi nhuận tốt hơn và chi phí vay vốn thấp hơn.

Triển vọng mạnh mẽ hơn cho vàng

Các nhà phân tích đang nâng dự báo dài hạn cho vàng. Chẳng hạn, UBS hiện dự báo vàng sẽ đạt 3,700 USD mỗi ounce vào năm 2026, nhờ các yếu tố nhu cầu cấu trúc như mua vào của ngân hàng trung ương và dòng vốn liên tục vào các quỹ ETF.

Kết luận

Bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole không đưa ra thời điểm cụ thể cho việc cắt giảm lãi suất, nhưng nó củng cố lập trường phụ thuộc vào dữ liệu của Fed. Đối với vàng, điều này có nghĩa là biến động ngắn hạn nhưng triển vọng dài hạn mạnh mẽ hơn khi nhu cầu cấu trúc tiếp tục tăng. Các nhà đầu tư và công ty khai thác vàng sẽ theo dõi sát sao khi các quyết định chính sách dần lộ diện trong những tháng tới.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trong tài liệu này (1) là tài sản độc quyền của BCR và/hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ; (2) không được sao chép hoặc phân phối; (3) không được đảm bảo là chính xác, đầy đủ hoặc kịp thời; và (4) không cấu thành lời khuyên hoặc khuyến nghị từ BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ liên quan đến việc đầu tư vào các công cụ tài chính. BCR hoặc các nhà cung cấp nội dung của họ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ thiệt hại hoặc tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai.