Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) không dự kiến ​​sẽ hạ lãi suất tại cuộc họp ngày 29 tháng 1. Dự báo thị trường hiện tại, như được nêu trong Công cụ FedWatch của CME, cho thấy khả năng 99,5% là lãi suất sẽ duy trì ở mức hiện tại là 4,25% đến 4,5%. Tuy nhiên, khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 3 hoặc tháng 5 vẫn còn bỏ ngỏ, với thị trường thu nhập cố định định giá một cơ hội ngang bằng cho những động thái như vậy.

Sức mạnh của thị trường lao động làm giảm tính cấp thiết của việc cắt giảm lãi suất

Dữ liệu việc làm của tháng 12 đã vẽ nên bức tranh về một thị trường việc làm phục hồi. Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook gần đây đã lưu ý đến sự vững mạnh của thị trường lao động, nhấn mạnh đến tỷ lệ thất nghiệp thấp và tăng trưởng tiền lương vượt xa lạm phát. Những tình cảm này, được chia sẻ trước báo cáo việc làm mới nhất, phù hợp với dữ liệu cho thấy sức mạnh liên tục trong việc tạo việc làm.

Sức phục hồi này của thị trường lao động làm giảm nhu cầu cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Tuy nhiên, động lực lạm phát vẫn có thể ảnh hưởng đến các quyết định của FOMC. Dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cho đến tháng 12 cho thấy môi trường lạm phát ở mức vừa phải, có xu hướng tiến gần hơn đến mục tiêu 2% của Fed. Các số liệu lạm phát hiện tại dao động quanh mức 3% hằng năm, cải thiện đáng kể so với mức cao trước đó.

Quan điểm khác nhau giữa các quan chức Fed

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Michelle Bowman gần đây đã nêu ra lập luận thận trọng của mình về việc cắt giảm lãi suất thêm. Phát biểu vào ngày 9 tháng 1, Bowman nhấn mạnh đến tiến triển đáng kể trong việc hiệu chỉnh lại chính sách, đề cập đến mức giảm tích lũy 100 điểm cơ bản kể từ tháng 9. Bà bày tỏ sự hài lòng khi duy trì cách tiếp cận linh hoạt, dựa trên dữ liệu, đồng thời nói thêm rằng, "Điều quan trọng là chúng ta vẫn tập trung vào việc đưa lạm phát trở lại mức 2 phần trăm".

Ngược lại, Thống đốc Christopher Waller đã đưa ra quan điểm lạc quan hơn về tình trạng giảm phát trong bài phát biểu tại Pháp vào ngày 8 tháng 1. Waller đã nêu bật sự sụt giảm gần đây trong lạm phát Chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE), ở mức 2,8% trong 12 tháng kết thúc vào tháng 11. Mặc dù thừa nhận tiến triển tối thiểu, Waller bày tỏ sự tin tưởng rằng lạm phát sẽ tiếp tục quỹ đạo đi xuống, có khả năng biện minh cho việc cắt giảm lãi suất thêm trong trung hạn.

Xu hướng lạm phát trong tầm ngắm

Dữ liệu lạm phát vẫn là yếu tố then chốt trong các cuộc thảo luận của FOMC. Lạm phát cơ bản, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, đã tăng lên mức 2,9% hằng năm vào tháng 12, tăng so với mức 2,4% vào tháng 9. Sự gia tăng này đã làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm trong ngắn hạn, nhưng dữ liệu lạm phát PCE sắp tới có thể ảnh hưởng đến các quyết định. Báo cáo lạm phát PCE tháng 12, dự kiến ​​công bố vào ngày 29 tháng 1, trùng với thông báo về lãi suất của FOMC, cung cấp bối cảnh quan trọng cho các động thái chính sách trong tương lai.

Không có đợt cắt giảm lãi suất nào được mong đợi vào tháng 1

Mặc dù cuộc họp ngày 29 tháng 1 khó có thể dẫn đến việc cắt giảm lãi suất, nhưng triển vọng cho ngày 19 tháng 3 và ngày 7 tháng 5 vẫn còn nhiều biến động. Các dấu hiệu giảm phát bổ sung có thể thúc đẩy hành động tại các cuộc họp đó. Tuy nhiên, sự vững mạnh hiện tại của thị trường việc làm và lạm phát cơ bản liên tục vượt mục tiêu cho thấy Fed có thể sẽ chọn giữ nguyên hiện tại.

Dữ liệu kinh tế trong những tháng tới sẽ rất quan trọng, đặc biệt tập trung vào việc liệu lạm phát có xu hướng thuyết phục hướng tới mục tiêu 2% hay không. Ngoài ra, các chính sách kinh tế rộng hơn dưới thời chính quyền Trump có thể định hình thêm các quyết định về chính sách tiền tệ. Hiện tại, cách tiếp cận của FOMC vẫn bám chặt vào khuôn khổ phụ thuộc vào dữ liệu, tạo điều kiện cho việc điều chỉnh khi điều kiện kinh tế thay đổi.